بورس بعد از جنگ ظرفیت رشد دارد؟؛ بانک‌ها در کانون توجه بازار

به گزارش پایگاه خبری پیام خلیج فارس، بازار سهام پس از جنگ بازدهی اسمی مناسبی ثبت کرده و با رشد سریع قیمت‌ها همراه بوده است، اما این افزایش به معنای بیش‌ارزش‌گذاری بازار نیست. بخشی از رشد اخیر را می‌توان جبران عقب‌ماندگی بورس در سال‌های گذشته دانست. حتی از زمان آغاز ریاست‌جمهوری مسعود پزشکیان، با وجود انتظاراتی که از رویکرد اقتصادی بازتر وجود داشت، بازده دلاری بورس در مقطعی منفی بوده است. بنابراین، بازار همچنان ظرفیت رشد دارد؛ هرچند میزان این ظرفیت و سطح ریسک در صنایع مختلف متفاوت است.

در چنین شرایطی، انتخاب صنعت اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. برخی صنایع از سطوح فعلی ظرفیت رشد بیشتری دارند و در مقابل، ممکن است ریسک بالاتری نیز داشته باشند. صندوق‌های بخشی یکی از ابزارهای سرمایه‌گذاری برای استفاده از این تفاوت میان صنایع هستند. مدیر یک صندوق بخشی باید حداقل ۷۰ درصد دارایی‌های صندوق را به صنعت مشخصی اختصاص دهد و این سهم می‌تواند بالاتر نیز باشد. در عمل، از آنجا که عملکرد مدیر صندوق با شاخص همان صنعت مقایسه می‌شود، تمرکز صندوق‌ها معمولاً بیش از حداقل تعیین‌شده است. برای نمونه، حدود ۹۵ درصد دارایی صندوق بخشی بانکی مورد اشاره در صنعت بانک و ۵ درصد در سایر دارایی‌ها سرمایه‌گذاری شده است.

مزیت این ساختار آن است که سرمایه‌گذار می‌تواند با انتخاب صنعتی که ظرفیت بیشتری برای آن متصور است، از تیمی استفاده کند که به‌طور تخصصی همان صنعت و شرکت‌های آن را پایش می‌کند. در میان صنایع مختلف، صنایع غذایی، دارویی، بانکی و حتی سیمانی به‌عنوان بخش‌هایی با ریسک نسبتاً پایین‌تر و امکان کسب بازدهی متعارف معرفی می‌شوند.

تغییر چهره صنعت بانک

صنعت بانک طی یکی دو سال گذشته تغییر محسوسی را تجربه کرده است. زیان‌هایی که پیش‌تر در گزارش‌های فصلی برخی بانک‌ها مشاهده می‌شد، جای خود را به سودآوری داده و ترازهای منفی گزارش‌های ماهانه نیز به سمت ترازهای مثبت و قابل توجه حرکت کرده‌اند. هم‌زمان، گزارش‌های فصلی از افزایش مستمر سودآوری حکایت دارند.

یکی دیگر از عوامل مؤثر، افزایش نرخ کارمزدهاست. درآمدهای کارمزدی بیش از ۲۰ درصد درآمد عملیاتی این صنعت را تشکیل می‌دهد و رشد قابل توجه این درآمدها در تابستان، ظرفیت سودسازی بانک‌ها را افزایش داده است.

افزایش نرخ دلار توافقی نیز عامل دیگری است که می‌تواند به نفع بانک‌ها عمل کند و زمینه شناسایی سودهای قابل توجه از محل تسعیر ارز را فراهم آورد. علاوه بر این، قرار است دستورالعمل نحوه تسعیر ارز شرکت‌ها اصلاح شود. در دستورالعمل فعلی منفعت قابل توجهی برای بانک‌ها و شرکت‌ها در نظر گرفته نشده است، اما اصلاح آن ممکن است شرایط مساعدتری برای صنعت بانک ایجاد کند.

در کنار عوامل عملیاتی، یکی از مزیت‌های صنعت بانک، حجم قابل توجه دارایی‌های موجود در ترازنامه بانک‌هاست. املاک و سایر دارایی‌های بانک‌ها در مواردی ارزش قابل توجهی دارند و در کنار بهبود عملیات بانکی، ظرفیت مضاعفی ایجاد می‌کنند. برخی بانک‌ها نیز علاوه بر دارایی‌های قابل توجه، از عملیات بانکی مطلوبی برخوردارند و در زمره شرکت‌های دارایی‌محور بازار قرار می‌گیرند.