پیش‌بینی بورس تا پایان پاییز؛ شاخص همه را غافلگیر می‌کند؟

بورس تهران پس از جهش پرقدرت در هفته دوم مهر، در آستانه عبور از مرز تاریخی سه‌میلیون واحد قرار گرفته و تحلیل‌ها نشان می‌دهد که در صورت ثبات سیاست‌های ارزی و استمرار ورود نقدینگی، مسیر صعودی می‌تواند تا نیمه آبان ادامه یابد.

به گزارش پایگاه خبری پیام خلیج فارس، بورس تهران پس از ماه‌ها رخوت و رکود، در هفته دوم مهرماه با چهره‌ای متفاوت بازگشت؛ بازاری که تا همین چند هفته پیش زیر سایه‌ی ناامیدی معامله‌گران قرار داشت، حالا در موقعیتی تازه ایستاده است. شاخص کل با جهشی قدرتمند تا محدوده‌ ۲.۹ میلیون واحد بالا رفت و حالا سرمایه‌گذاران چشم‌به‌راه عبور از مرز تاریخی سه‌میلیون هستند. این رشد تنها نتیجه افزایش قیمت دلار یا جو هیجانی نبود بلکه ترکیبی از تغییر در انتظارات، سیگنال‌های سیاست ارزی و بازگشت آرام اعتماد به بازار بود.

بازگشت پرقدرت شاخص؛ طلوع سبز در تالار شیشه‌ای

آغاز هفته گذشته با انتشار خبر تقویت تالار دوم ارزی و مجوز شرکت‌های صادراتی کوچک برای عرضه ارز با نرخ توافقی، به‌منزله‌ دمیدن روحی تازه در بازار بود. از همان روز نخست، صف‌های خرید در نمادهای بزرگ شکل گرفت و شرکت‌هایی مانند فارس، فملی، فولاد و شبندر محور اصلی تقاضا شدند.

در ادامه، جریان نقدینگی حقیقی به سمت صنایع مادر حرکت کرد؛ فلزات، پتروشیمی‌ها، پالایشی‌ها، بانکی‌ها و خودرویی‌ها بیشترین سهم را از ورود پول تازه داشتند. نتیجه‌ی این تحرک، صعود قدرتمند شاخص و لمس قله‌ی ۲.۹ میلیون واحدی بود؛ سطحی که از نظر روانی برای بازار اهمیت ویژه دارد.

دلار، پیشران پنهان رشد بورس

در کنار محرک‌های بنیادی، افزایش قیمت دلار آزاد تا محدوده‌ ۱۱۷ هزار تومان نقش پررنگی در رشد شاخص‌ها داشت. تضعیف ریال، درآمد ریالی شرکت‌های صادرات‌محور را به‌طور چشمگیری افزایش داد و باعث شد تابلوهای بورس سبز شوند. اما کارشناسان تأکید می‌کنند که این رشد، الزاماً به‌معنای افزایش واقعی ارزش سهام نیست؛ بخش قابل‌توجهی از این صعود ناشی از کاهش ارزش پول ملی است.

بااین‌حال، سیاست‌های جدید بانک مرکزی و وزارت صمت از جمله آزادی بیشتر برای صادرکنندگان در عرضه ارز و بهبود نرخ‌های تسویه توانسته‌اند بخش پالایشی و پتروشیمی را تقویت کنند. افزایش کرک اسپرد پالایشگاه‌ها تا ۱۲.۸ دلار که تقریباً دو برابر سال قبل است، نشان می‌دهد این صنایع از منظر بنیادی در موقعیت مناسبی قرار گرفته‌اند.

بازار در مرز روانی سه‌میلیون؛ نبرد میان امید و احتیاط

از میانه‌ هفته، شاخص کل برای فتح قله سه‌میلیونی خیز برداشت اما هنوز در مرز ۲.۹ میلیون واحد درجا می‌زند. در ظاهر همه‌چیز صعودی است، اما زیر پوست بازار، احتیاطی جدی جریان دارد. معامله‌گران حرفه‌ای در پایان هفته با شناسایی سودهای کوتاه‌مدت و نقد کردن بخشی از پرتفوی خود، از ریسک اخبار ناگهانی در تعطیلات پرهیز کردند. همین رفتار باعث نوسان‌های مقطعی در سهام پالایشی و فلزی شد.

کارشناسان معتقدند اگر شاخص بتواند با حجم معاملات بالا از مقاومت سه‌میلیون واحد عبور کند، مسیر تا سطح ۳.۲ میلیون واحد در میان‌مدت باز خواهد بود. اما در صورت تداوم احتیاط و کاهش ارزش معاملات، احتمال اصلاح کوتاه‌مدت و بازگشت به محدوده‌ ۲.۸ میلیون واحد وجود دارد.

ارزش‌های پنهان؛ فاصله‌ی قیمت و واقعیت

یکی از نکات کلیدی این روزها، فاصله قابل‌توجه میان ارزش ذاتی و قیمت بازاری سهام است. به‌عنوان نمونه شرکت فولاد خوزستان با ارزش جایگزینی بیش از ۳ میلیارد دلار، تنها حدود ۳۰۰ میلیون دلار قیمت دارد. نیروگاه دماوند با ارزش واقعی حدود ۲.۵ میلیارد یورو، زیر ۱۰۰ میلیون دلار معامله می‌شود. بانک تجارت در حالی ارزش بازاری پایین دارد که تنها دارایی‌های ملکی غیربانکی آن بیش از ۶۰ هزار میلیارد تومان است.

این شکاف عظیم، از یک‌سو فرصتی بزرگ برای سرمایه‌گذاران بلندمدت است و از سوی دیگر، هشداری برای سیاست‌گذاران که نباید از ظرفیت واقعی بازار سهام غافل بمانند.