پیش‌بینی قیمت طلا در سال 2026 ؛ صعود قطعی است اما …

به گزارش پایگاه خبری پیام خلیج فارس،  عملکرد طلا در سال 2025، حتی در مقایسه با دوره‌های تاریخی رشد شدید این فلز گران‌بها، جایگاهی ویژه دارد. قیمت طلا در شرایطی به رکوردهای تازه‌ای دست یافت که پیش از ماه مارس هرگز سطح 3000 دلار را تجربه نکرده بود، اما در ادامه سال، با شتابی کم‌سابقه تا بیش از 4300 دلار در هر اونس افزایش یافت. این رشد سریع عمدتاً ناشی از ترکیب هم‌زمان افزایش تقاضای بانک‌های مرکزی، ورود بازیگران جدید نهادی و تداوم نااطمینانی‌های سیاسی و اقتصادی در سطح جهانی بوده است.

برخلاف دوره‌هایی که جهش قیمت طلا عمدتاً واکنشی کوتاه‌مدت به شوک‌های مالی یا ژئوپلیتیکی تلقی می‌شد، این‌بار تحلیل‌گران بر این باورند که سطح جدید قیمت‌ها بر پایه‌ای محکم‌تر استوار شده است. خرید گسترده طلا از سوی بانک‌های مرکزی، که برای پنجمین سال متوالی ادامه دارد، نقش لنگر را در این چرخه ایفا می‌کند. در واقع، بانک‌های مرکزی با متنوع‌سازی ذخایر ارزی و فاصله گرفتن تدریجی از دارایی‌های دلاری، سطحی از تقاضای پایدار ایجاد کرده‌اند که حتی در دوره‌های اصلاح قیمتی نیز از بازار حمایت می‌کند.

در این چارچوب، نکته کلیدی آن است که تقاضای بانک‌های مرکزی تنها به‌عنوان یک عامل افزایشی عمل نمی‌کند، بلکه به تثبیت قیمت‌ها در سطوح بالاتر نیز منجر شده است. زمانی که موقعیت‌های سرمایه‌گذاری بیش از حد کشیده می‌شود و بخشی از سرمایه‌گذاران اقدام به کاهش ریسک می‌کنند، این تقاضای نهادی مانع از سقوط شدید قیمت‌ها می‌شود. به همین دلیل، بازار طلا پس از هر اصلاح محدود، دوباره وارد مسیر صعودی می‌شود و چرخه رشد ادامه می‌یابد.

برآوردها نشان می‌دهد برای آنکه قیمت طلا در سطوح فعلی تثبیت شود، نیاز به تقاضای فصلی در حدود 350 تن از سوی بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران وجود دارد. با این حال، پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که این میزان خرید در سال 2026 به‌طور میانگین به حدود 585 تن در هر فصل خواهد رسید؛ رقمی که به‌روشنی از استمرار فشار تقاضا حکایت دارد. این موضوع به تحلیل‌گران اجازه می‌دهد سناریوهای قیمتی بالاتری را برای طلا در افق میان‌مدت ترسیم کنند.

تغییر ماهیت تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا

یکی از تحولات مهم سال‌های اخیر، افزایش سهم طلا در سبد دارایی سرمایه‌گذاران نهادی است. سهم طلا از کل دارایی‌های تحت مدیریت، از حدود 1.5 درصد پیش از سال 2022 به نزدیک 2.8 درصد افزایش یافته است. هرچند این سطح نسبتاً بالا به نظر می‌رسد، اما هنوز به‌عنوان سقف نهایی تلقی نمی‌شود. این داده‌ها نشان می‌دهد که طلا به‌تدریج در حال عبور از نقش سنتی خود به‌عنوان پوشش ریسک کوتاه‌مدت و ورود به جایگاه یک دارایی استراتژیک است.

از منظر رفتاری نیز، انگیزه خرید طلا دیگر صرفاً ناشی از ترس از بحران‌های مقطعی نیست. انتظارات مربوط به ادامه کسری‌های مالی در اقتصاد آمریکا، تلاش برای تعدیل عدم‌تعادل حساب جاری و سیاست دلار ضعیف، همگی عواملی هستند که خرید طلا را به‌عنوان ابزاری برای متنوع‌سازی و حفظ ارزش دارایی‌ها تقویت کرده‌اند. افزون بر این، نگرانی‌ها درباره استقلال سیاست پولی و تنش‌های تجاری و ژئوپلیتیکی، به‌ویژه در اروپا، بر جذابیت طلا افزوده است.

هم‌زمان، پدیده‌ کم‌سابقه در بازارهای مالی یعنی رشد هم‌زمان قیمت طلا و سهام رخ داده است. این هم‌حرکتی که دست‌کم در نیم‌قرن گذشته سابقه نداشته، پرسش‌هایی درباره احتمال شکل‌گیری حباب در هر دو بازار ایجاد کرده است. با این حال، بخشی از خرید طلا در سال جاری، به‌عنوان پوشش ریسک در برابر اصلاح‌های احتمالی بازار سهام انجام شده است. سرمایه‌گذاران با در نظر گرفتن احتمال سقوط‌های شدید در بازارهای پرریسک، بخشی از منابع خود را به دارایی‌های امن منتقل کرده‌اند.

پیش بینی قیمت طلا در سال 2026

با وجود خوش‌بینی گسترده نسبت به آینده قیمت طلا، انتظار می‌رود شتاب رشد در سال 2026 نسبت به سال 2025 تعدیل شود. برخی تحلیل‌ها بر این نکته تأکید دارند که شرایط اقتصاد جهانی تا حدی باثبات‌تر شده و چشم‌انداز رشد اقتصادی در حال بهبود است. در چنین فضایی، احتمالاً سیاست‌های انبساطی بانک‌های مرکزی به‌تدریج کاهش می‌یابد و نرخ‌های بهره واقعی در سطوح نسبتاً بالایی باقی می‌ماند؛ عواملی که می‌توانند از شدت تقاضای سفته‌بازانه برای طلا بکاهند.

بر همین اساس، برآوردهای قیمتی برای سال 2026 دامنه‌ای نسبتاً گسترده را پوشش می‌دهد. برخی سناریوها میانگین قیمت طلا را در حدود 4200 تا 4500 دلار برآورد می‌کنند، در حالی که دیدگاه‌های خوش‌بینانه‌تر از تداوم حرکت به سمت سطوح بالاتر، حتی تا 5000 دلار در هر اونس، سخن می‌گویند. تفاوت این برآوردها بیش از هر چیز به ارزیابی متفاوت تحلیل‌گران از پایداری تقاضای نهادی و مسیر سیاست‌های پولی بازمی‌گردد.

در سمت تقاضای فیزیکی، نشانه‌هایی از ضعف مشاهده می‌شود. تقاضای جواهرات که در یکی از فصول سال جاری حدود 23 درصد کاهش یافته، همچنان تحت فشار قیمت‌های بالا قرار دارد. هرچند بخشی از این کاهش با افزایش تقاضای خرده‌فروشی برای شمش و سکه جبران شده است، اما در مجموع انتظار می‌رود رشد تقاضای مصرفی محدودتر باشد. در برخی مناطق، از جمله استرالیا و اروپا، صف‌های خریداران خرده‌فروشی نشان می‌دهد بخشی از تقاضا از جواهرات به سمت سرمایه‌گذاری تغییر مسیر داده است؛ روندی که ممکن است در سال آینده نیز ادامه یابد.

عرضه، بازیگران جدید و افق‌های تازه

در سمت عرضه، واکنش بازار تاکنون محدود بوده است. افزایش بازیافت طلا در حدود 6 درصد گزارش شده، اما فروش قابل‌توجهی از سوی بانک‌های مرکزی مشاهده نشده است. این موضوع به تداوم توازن نسبی میان عرضه و تقاضا کمک کرده است. برآوردها نشان می‌دهد تقاضای کل طلا در سال جاری به حدود 5150 تن خواهد رسید و در سال 2026 اندکی کاهش یافته و به حدود 4815 تن می‌رسد؛ کاهشی که بیشتر ناشی از افت تقاضای مصرفی است تا تغییر در رفتار سرمایه‌گذاران نهادی.

یکی از تحولات جالب‌توجه، ورود بازیگران جدید از دنیای دارایی‌های دیجیتال به بازار طلاست. خرید قابل‌توجه طلا توسط یک شرکت فعال در حوزه استیبل‌کوین‌ها، نشانه‌ای از پیوند تدریجی بازار طلا و اقتصاد رمزارزی است. هرچند چارچوب‌های قانونی فعلی، طلا را به‌طور رسمی به‌عنوان دارایی ذخیره برای همه استیبل‌کوین‌ها به رسمیت نمی‌شناسد، اما این حرکت نشان می‌دهد که دامنه سرمایه‌گذاران بالقوه طلا در حال گسترش است.

علاوه بر این، تصمیم برخی کشورها در آسیا برای اجازه سرمایه‌گذاری صندوق‌های بازنشستگی و بیمه‌ای در صندوق‌های قابل معامله طلا و نقره، افق جدیدی برای رشد تقاضا ایجاد کرده است. هرچند تاکنون حجم این خریدها محدود بوده، اما در صورت تثبیت قیمت‌ها یا کاهش نوسانات، می‌تواند به یکی از منابع پایدار تقاضا تبدیل شود.