خریداران بزرگ برگشتند؛ قیمت طلا در آستانه یک جهش تازه

به گزارش پایگاه خبری پیام خلیج فارس، بازار طلا پس از دوره‌ای از ضعف، بار دیگر با ورود تقاضای قدرتمند مواجه شده است. مهم‌ترین تفاوت این موج با دوره‌های اخیر آن است که خرید بانک‌های مرکزی اکنون با بازگشت تقاضا از سوی صندوق‌های قابل معامله همراه شده است. در کم تر از یک ماه گذشته، موجودی طلای صندوق‌های قابل معامله در مجموع ۲۴ تن افزایش یافته است که سریع‌ترین آهنگ افزایش در ۶ ماه گذشته محسوب می شود. خرید بانک‌های مرکزی پیش از این نیز تقویت شده بود، اما بازگشت جدی قیمت زمانی اتفاق افتاد که ورود سرمایه به صندوق‌های طلا دوباره آغاز شد. اثر این تغییر در قیمت‌ها نیز به‌وضوح دیده شد. طلا هفته گذشته ۷.۳ درصد افزایش یافت و بزرگ‌ترین رشد هفتگی خود از اواخر ژانویه را ثبت کرد.

دو محرک اصلی جهش قیمت طلا

این موج صعودی از دو عامل اصلی نیرو گرفت. نخست، نشانه‌هایی از پیشرفت در مذاکرات مربوط به تنگه هرمز بود که بخشی از فشارهای ناشی از جنگ را کاهش داد. دوم، انتشار داده‌ای غیرمنتظره از بازار کار آمریکا بود که از انقباض اشتغال حکایت داشت. ترکیب این دو عامل، احتمال افزایش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو در ماه آینده را کاهش داده است. این موضوع برای بازار طلا اهمیت زیادی دارد، زیرا افزایش نرخ بهره معمولاً جذابیت فلزات گرانبها را که سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کنند، کاهش می‌دهد. در نتیجه، هرچه احتمال تداوم سیاست انقباضی کمتر شود، هزینه فرصت نگهداری طلا نیز پایین‌تر می‌آید و این فلز برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر می‌شود.

با وجود رشد اخیر، بازار هنوز با اوج‌های پیش از جنگ فاصله زیادی دارد. قیمت طلا در ماه ژانویه و در اوج موج سفته‌بازی در بازار طلا و نقره، از ۵۴۰۰ دلار در هر اونس عبور کرده بود. اما همان موج با افزایش نگرانی درباره نرخ‌های بهره فروکش کرد. تهدید سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر، بخشی از سرمایه‌های سفته‌بازانه را از بازار خارج کرد و قیمت طلا به سطوح پایین‌تر بازگشت. بنابراین جهش اخیر را نمی‌توان هنوز بازگشت کامل به روند صعودی قبلی دانست. آنچه تغییر کرده، ترکیب خریداران و زمینه‌های بنیادی بازار است.

چرا خرید صندوق‌های قابل معامله اهمیت دارد؟

افزایش تقاضای بانک‌های مرکزی به‌تنهایی نتوانسته بود روند نزولی بازار را معکوس کند. بازگشت سرمایه به صندوق‌های قابل معامله نشانه مهم‌تری از تغییر رفتار سرمایه‌گذاران مالی است. صندوق‌های قابل معامله یکی از مهم‌ترین مسیرهای ورود سرمایه نهادی و سرمایه‌گذاران بزرگ به بازار طلا هستند. رشد سریع موجودی این صندوق‌ها نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران دوباره طلا را به‌عنوان دارایی جذاب در سبد خود می‌بینند.

هم‌زمان، خرید بانک‌های مرکزی نیز ادامه دارد. ترکیب این دو جریان تقاضا می‌تواند زمینه را برای تداوم رشد قیمت فراهم کند، به‌ویژه اگر چشم‌انداز نرخ بهره آمریکا نیز تغییر کند.

دلایل بنیادی خرید طلا هنوز پابرجاست

بسیاری از دلایلی که پیش از جنگ ایران، سرمایه‌گذاران را به خرید طلا سوق می‌داد، همچنان وجود دارد. اقتصاد جهانی همچنان با بدهی‌های سنگین دولت‌ها، کسری‌های بزرگ بودجه، گسترش اعتباردهی خارج از نظام بانکی و سطح بالای اهرم مالی روبه‌رو است. این عوامل پس از جنگ ایران از بین نرفته‌اند و ساختار مالی جهان در بسیاری از زمینه‌ها همان وضعیتی را دارد که پیش از آغاز جنگ داشت. از این منظر، مبنای بنیادی نگهداری طلا تغییر نکرده است. تفاوت امروز آن است که تقاضا نیز دوباره در حال هماهنگ شدن با این واقعیت‌هاست.

تورم آمریکا؛ آزمون بعدی بازار طلا

با وجود خوش‌بینی اخیر، مسیر بعدی طلا همچنان به داده‌های اقتصادی آمریکا وابسته است. بازار این هفته به انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده چشم دوخته است. انتظار می‌رود قیمت‌ها پس از کاهش در ماه ژوئن، این بار تنها اندکی افزایش یافته باشند. چنین نتیجه‌ای می‌تواند بخشی از نگرانی فدرال رزرو درباره فشارهای تورمی ناشی از جنگ را کاهش دهد. این موضوع اهمیت زیادی دارد، زیرا در نشست ۲۹ ژوئیه سه مقام فدرال رزرو خواستار افزایش نرخ بهره شده بودند. اگر داده‌های تورمی ضعیف‌تر از انتظار باشد، احتمال افزایش نرخ بهره کمتر می‌شود و می‌تواند حمایت بیشتری برای طلا فراهم کند.

در مقابل، اگر تورم بار دیگر بالاتر از انتظار ظاهر شود، نگرانی درباره سیاست انقباضی فدرال رزرو می‌تواند دوباره به مانعی برای رشد قیمت تبدیل شود.

پیش بینی قیمت طلا

صعود اخیر قیمت طلا فقط نتیجه یک شوک خبری یا موج کوتاه‌مدت سفته‌بازی نیست. بازگشت سرمایه به ETFها در کنار افزایش خرید بانک‌های مرکزی نشان می‌دهد تقاضای بزرگ و نهادی دوباره وارد بازار شده است. در عین حال، ضعف بازار کار آمریکا و احتمال کاهش فشار برای افزایش نرخ بهره، شرایط را برای طلا مساعدتر کرده است.

اما فاصله زیاد قیمت فعلی با اوج ژانویه نشان می‌دهد بازار هنوز تمام خسارت موج نزولی قبلی را جبران نکرده است. ادامه مسیر اکنون به این بستگی دارد که آیا داده‌های تورمی و سیاست پولی آمریکا از این موج حمایت خواهند کرد یا خیر.

آنچه فعلاً روشن است این است که خریداران بزرگ دوباره به بازار برگشته‌اند و همین موضوع، طلا را پس از ماه‌ها رکود به یکی از مهم‌ترین بازارهای مورد توجه سرمایه‌گذاران تبدیل کرده است.