بازگشت «پول سخت» به بازار؛ بیت‌کوین و طلا دوباره درخشیدند

به گزارش پایگاه خبری پیام خلیج فارس، بیت‌کوین روز جمعه بیش از ۹ درصد افزایش یافت و در اوج معاملات به ۷۹ هزار و ۴۵۵ دلار رسید؛ بالاترین سطح این رمزارز از اواخر ماه مه. قیمت بیت‌کوین پس از این جهش در سطح ۷۶ هزار و ۶۷۹ دلار معامله شد. این حرکت پس از چند هفته نوسان اندک و معامله در محدوده‌ای نسبتاً فشرده رخ داد. عامل مهم تغییر شرایط بازار، افزایش تقاضای نهادی برای بیت‌کوین بوده است. همزمانی سه عامل شامل جهش تقاضای نقدی از سوی سرمایه‌گذاران نهادی، افزایش انتظارات برای کاهش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و خرید اجباری برخی معامله‌گران برای بستن موقعیت‌های زیان‌ده، محرک اصلی این صعود بوده است.

یکی از نشانه‌های روشن افزایش تقاضای نهادی، ورود سرمایه به محصولات نقدی بیت‌کوین در آمریکاست. بر اساس داده‌های Zaye Capital، این محصولات روز چهارشنبه نزدیک به ۵۲۰ میلیون دلار ورود خالص سرمایه ثبت کردند که بزرگ‌ترین ورود روزانه سرمایه طی حدود سه‌ونیم ماه گذشته محسوب می‌شود.

افزایش قیمت در چنین شرایطی می‌تواند از طریق بسته شدن موقعیت‌های فروش نیز تشدید شود. هنگامی که قیمت برخلاف انتظار معامله‌گرانی که روی کاهش آن شرط بسته‌اند افزایش می‌یابد، برخی از آنان ناچار می‌شوند برای محدود کردن زیان، بیت‌کوین خریداری کنند. همین تقاضای اجباری می‌تواند خود به افزایش بیشتر قیمت کمک کند و شدت حرکت صعودی را بالا ببرد.

پیام بازار اوراق برای بیت‌کوین، طلا و نقره

در کنار عوامل مختص بازار رمزارزها، تحولات بازار بدهی آمریکا نیز نقش مهمی در افزایش قیمت بیت‌کوین داشته است. وزارت خزانه‌داری آمریکا روز چهارشنبه اعلام کرد حجم خرید اوراق با سررسید بلندمدت را در هر عملیات از ۲ میلیارد دلار به دست‌کم ۴ میلیارد دلار افزایش خواهد داد.

به گفته دیوید موریسون، تحلیلگر ارشد بازار در Trade Nation، بیت‌کوین همراه با طلا و نقره از این تصمیم منتفع شده است. برداشت شکل‌گرفته در بازار این است که سرمایه‌گذاران در شرایطی که بدهی دولت‌ها در اقتصادهای توسعه‌یافته همچنان رو به افزایش است، بیش از گذشته به دنبال دارایی‌هایی هستند که بتوانند در بلندمدت نقش پناهگاه را ایفا کنند.

اهمیت این موضوع زمانی بیشتر شد که بدهی دولت فدرال آمریکا در همین هفته از مرز ۴۰ تریلیون دلار عبور کرد. نگرانی از رشد بدهی و هزینه‌های فزاینده تأمین مالی آن، بخشی از سرمایه‌گذاران را نسبت به چشم‌انداز دارایی‌های مبتنی بر دلار محتاط‌تر کرده است.

دومینیک وایبل، رئیس بخش تحقیقات Bitcoin Suisse، معتقد است بازار به این نتیجه رسیده که خرید ۴ میلیارد دلاری اوراق در مقایسه با ابعاد مشکلات بخش بلندمدت منحنی بازده، ابزار بسیار قدرتمندی نیست. از نگاه او، طلا و بیت‌کوین این پیام را سریع دریافت کردند و همزمان افزایش یافتند.

به تعبیر وایبل، اگرچه اسکات بسنت در پی آرام کردن بازار اوراق بوده، ممکن است این اقدام در عمل آغاز مرحله تازه‌ای از معامله بر روی «پول سخت» را رقم زده باشد؛ یعنی افزایش تقاضا برای دارایی‌هایی که سرمایه‌گذاران آنها را در برابر افزایش بدهی، ضعف ارز و سیاست‌های انبساطی مقاوم‌تر می‌دانند.

این همزمانی در عملکرد بازارها نیز دیده شد. در حالی که شاخص دلار DXY حدود ۰.۲ درصد کاهش یافت و به ۹۸.۷۹۸ رسید، طلا ۱.۵ درصد رشد کرد و در سطح ۴ هزار و ۵۸۵ دلار به ازای هر اونس معامله شد. نقره نیز با رشد ۲.۱ درصدی به ۶۹ دلار و ۴۸ سنت رسید.

قانون Clarity و کاهش ریسک مقرراتی

عامل دیگر حمایت‌کننده از بیت‌کوین، تحولات مقرراتی در آمریکاست. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهوری آمریکا، از قانون‌گذاران خواسته است نسخه‌ای «منصفانه» از طرح موسوم به Clarity Act را تصویب کنند؛ طرحی که برای تنظیم بازار دارایی‌های دیجیتال در کنگره در دست بررسی است و از حمایت وال‌استریت و گروه‌های فعال در صنعت رمزارز برخوردار است.

به گفته اسلم، موضع دولت ترامپ این پیام را به بازار می‌دهد که دولت آمریکا در صورت موافقت نهادهای تنظیم‌گر، نسبت به انباشت بیشتر بیت‌کوین و سایر دارایی‌های دیجیتال نیز گشوده است.

اهمیت این موضع فقط به خرید احتمالی دولت محدود نمی‌شود. روشن‌تر شدن قواعد تنظیم‌گری می‌تواند «صرف ریسک مقرراتی» بیت‌کوین را کاهش دهد. در شرایطی که بانک‌ها، مدیران دارایی و شرکت‌ها درباره وضعیت حقوقی و مقرراتی یک دارایی اطمینان بیشتری داشته باشند، تخصیص سرمایه به آن بخش نیز آسان‌تر می‌شود.

از این منظر، پیشرفت Clarity Act می‌تواند یکی از موانع مهم ورود گسترده‌تر سرمایه نهادی به بازار دارایی‌های دیجیتال را کاهش دهد. بنابراین بخشی از جهش اخیر بیت‌کوین نه صرفاً به تغییرات کوتاه‌مدت قیمت، بلکه به بازنگری در ارزیابی بازار از فضای سیاست‌گذاری آمریکا مرتبط است.

 ترکیب اقتصاد مقاوم و احتمال شرایط مالی آسان‌تر

معامله‌گران همزمان در حال بازنگری در چشم‌انداز کلان اقتصاد آمریکا هستند؛ چشم‌اندازی که در مقطع کنونی برای بیت‌کوین مساعدتر ارزیابی می‌شود.

جفری اوکانر از Liquidnet معتقد است رشد اقتصادی و شرکتی بر اساس بیشتر معیارها همچنان قوی است، اما فشار ناشی از تورم و نرخ‌های بهره همچنان باقی مانده و شرکت‌ها باید نحوه رشد خود را در محیطی با نرخ‌های بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر بازنگری کنند.

از نگاه او، خود تصمیم وزارت خزانه‌داری برای بازخرید اوراق بلندمدت به‌تنهایی اثر بسیار بزرگی ندارد، اما روایتی که پیرامون آن شکل گرفته یک پرسش جدی ایجاد کرده است: آیا جهت نرخ‌های بهره را فدرال رزرو تعیین می‌کند یا وزارت خزانه‌داری؟

در همین حال، داده‌های اقتصادی روز پنجشنبه آمریکا تصویری از اقتصادی مقاوم ارائه کردند. کاهش درخواست‌های بیمه بیکاری، تقویت فعالیت بخش تولید و ثبات چشم‌انداز تورم بنگاه‌ها برای یک سال آینده، نشان می‌دهد اقتصاد آمریکا همچنان رشد نسبتاً مقاومی دارد، بدون آنکه نشانه آشکاری از جهش تازه تورم مشاهده شود.

این ترکیب برای بیت‌کوین اهمیت ویژه‌ای دارد. بر اساس ارزیابی Zaye Capital Markets، چنین شرایطی احتمال کاهش سختگیری شرایط مالی را افزایش می‌دهد، بدون آنکه بازار مجبور باشد آن را نتیجه ورود اقتصاد به یک رکود جدی تلقی کند. به بیان دیگر، برای دارایی پرریسکی مانند بیت‌کوین، محیطی که در آن شرایط مالی امکان تسهیل داشته باشد اما اقتصاد نیز همچنان مقاوم باقی بماند، می‌تواند ترکیب مساعدتری ایجاد کند.

بدهی ۴۰ تریلیون دلاری و نقش بیت‌کوین به‌عنوان پوشش دلار

عبور بدهی دولت آمریکا از سطح ۴۰ تریلیون دلار نیز به یکی از محورهای اصلی روایت صعودی بیت‌کوین تبدیل شده است. افزایش بدهی به معنای افزایش هزینه‌های تأمین مالی دولت است و همین موضوع نگرانی‌هایی درباره پیامدهای بلندمدت آن برای دلار و مسیر سیاست‌های پولی ایجاد کرده است.

متیو سیگل، رئیس تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در VanEck، معتقد است سرمایه‌گذاران نگران‌اند که افزایش هزینه‌های خدمت بدهی در نهایت فشار بیشتری بر دلار وارد کند و سیاست‌گذاران را به سمت سیاست پولی آسان‌تر سوق دهد.

در چنین شرایطی، چشم‌انداز تضعیف دلار به سود بیت‌کوین عمل می‌کند؛ زیرا بخشی از سرمایه‌گذاران به‌تدریج این رمزارز را به‌عنوان یکی از گزینه‌های مهم پوشش ریسک در برابر کاهش ارزش دلار در نظر می‌گیرند.

در مجموع، جهش اخیر بیت‌کوین حاصل یک عامل منفرد نیست. افزایش ورود سرمایه نهادی، بسته شدن موقعیت‌های فروش، تغییر انتظارات نسبت به بازده اوراق، اقدام وزارت خزانه‌داری در بازار بدهی، افزایش نگرانی درباره بدهی ۴۰ تریلیون دلاری آمریکا، افت شاخص دلار و کاهش احتمالی ریسک مقرراتی به‌طور همزمان در یک جهت حرکت کرده‌اند. همین همگرایی باعث شده است بیت‌کوین پس از دوره‌ای از سکون، بار دیگر همراه با طلا و نقره در مرکز توجه بازارهای جهانی قرار گیرد.